بورس می‌تواند جایگزین طلا و دلار شود؟
به گفته یک کارشناس بازار سرمایه اگر روند افزایشی در بازار طلا و دلار متوقف شود زمینه برای بازگشت بخشی از سرمایه‌ها به بورس فراهم خواهد شد
شاخص کل بورس تهران در نیمه نخست امسال از ۲۹ اردیبهشت تا ۱۳ مهر ۵۲ درصد رشد داشت و از ۳ میلیون و ۷۱۶ هزار واحد به ۷ میلیون و ۷۸۱ هزار واحد رسید. بخش قابل توجه روزهای معاملاتی بازار سهام، روند صعودی شاخص حفظ شد و بازدهی بیش از ۵۰ درصدی این بازار، تقریبا سایر دارایی‌ها را جا گذاشت.
با این حال طی ۵ ماه معامله سهام و سایر ابزارهای بازار سرمایه (گواهی حق تقدم و یونیت‌های صندوق‌های سهامی) روزهایی بود شاخص روند نزولی داشته باشد اما بعد از مدت کوتاهی دوباره در ریل صعود قرار می گرفت.
در دو روز نخست هفته جاری نیز شاخص کل بورس، بعد از صعودی که در هفته گذشته به نزدیک کانال ۷.۹ میلیون واحد داشت بار دیگر روند نزولی در پیش گرفته و به کانال ۷.۷ میلیون واحد برگشته است.
به گفته برخی کارشناسان اقتصادی، رشد نرخ دلار در بازار آزاد طی روزهای اخیر، در افزایش فشار فروش سهام از سوی حقیقی ها و درنتیجه خروج پول و منفی شدن ارزش سهام نمادهای بورسی و سرخوپوشی بازار و افت شاخص کل مؤثر است. این در حالی است که نوسانات نرخ دلار به مثابه تیغ دو لبه در بازار سهام عمل کرده و افزایش قیمت ارز به رشد ارزش سهم نمادهای بورسی (خصوصا شرکت های صادراتی بورس) منجر می شود.
طلا دیگر رقیب بازار سرمایه است که نرخ آن در داخل معمولا با سهم کمتری تابع اونس جهانی و با درجه بیشتری تابع نرخ دلار است که با افزایش نرخ دلار در روزهای اخیر، قیمت داخلی طلا هم رشد داشته است.
در همین ارتباط سید فرهنگ حسینی کارشناس بازار سرمایه گفت: اتفاقات دو روز ابتدایی هفته را باید از دو زاویه بررسی کرد. یک بخش مربوط به شرایط کلی بازار و مسیر حرکت نقدینگی است و بخش دیگر به توقف نمادهای پالایشی و ابهامی برمی‌گردد که درباره تغییر فرمول قیمت‌گذاری این صنعت ایجاد شده است.
وی افزود: بازار سهام در هفته گذشته شرایط خوبی داشت و افزایش تقاضا در بسیاری از نمادها باعث رشد شاخص ها شد. این روند در آغاز معاملات شنبه این هفته نیز ادامه پیدا کرد و شاخص کل در دو ساعت نخست معاملات حدود ۸۰ هزار واحد رشد کرد. با این حال، توقف نمادهای پالایشی که وزن قابل توجهی در بازار دارند، فضای معاملات را تحت تاثیر قرار داد. طی معاملات یکشنبه نیز غیبت این نمادها یکی از عوامل موثر بر افت شاخص کل بود.
کارشناس بازار سرمایه ادامه داد: در کنار این موضوع باید به شرایط سایر بازارهای دارایی نیز توجه کرد. به نظر می رسد دلار پس از رشد قابل توجه اخیر به محدوده سقف خود نزدیک شده و احتمالا برای مدتی با توقف یا کاهش سرعت رشد مواجه خواهد شد.
طلا نیز بخش قابل توجهی از انتظارات تورمی و رشد نرخ ارز را در قیمت خود منعکس کرده است. در چنین شرایطی بخشی از نقدینگی که طی ماه های گذشته به سمت دلار و طلا رفته بود، می تواند به دنبال بازار عقب‌مانده‌تری برای سرمایه‌گذاری باشد و بازار سهام یکی از گزینه‌های اصلی این نقدینگی است. بنابراین اگر نرخ ارز در سطوح فعلی استراحت کند، زمینه برای چرخش بخشی از پول از طلا و ارز به سمت بورس فراهم می شود.
وی خاطرنشان کرد: البته در کوتاه‌مدت بورس کالا نیز رقیب بازار سهام برای جذب نفدینگی است و برخی عرضه‌ها می‌توانند منابع قابل توجهی را به سمت خود بکشند. از طرف دیگر، در خود بازار سرمایه فرصت‌های جذابی ایجاد شده است. برای مثال برخی صندوق‌های اهرمی با حباب منفی نزدیک به ۲۰ درصد معامله می‌شوند که می‌تواند برای بخشی از فعالان بازار جذاب باشد.
وی تأکید کرد: بازار سرمایه در شرایط فعلی از نظر ارزش‌گذاری ظرفیت جذب نقدینگی را دارد، به ویژه اگر رشد دلار و طلا برای مدتی متوقف شود. اما استفاده از این ظرفیت بیش از هر چیز نیازمند کاهش ریسک سیاست‌گذاری و اطمینان سرمایه‌گذار از این موضوع است که با بهتر شدن شرایط سودآوری شرکت‌ها، قواعد بازی تغییر نخواهد کرد.
